�а имеющихся рядах дан¬ных, по крайней мере, видно два таких перехода от отрицательной корре¬ляции к положительной и наоборот.

В-третьих, корреляционные перевороты происходят в сжатые сроки и сопровождаются появлением на рынках коренных переломных моментов в тенденциях. В-четвертых, в настоящий момент наблюдается отрицательная корре¬ляция между американским рынком акций и динамикой USD/CAD.

-первых, по всей видимости, корреляция между динамикой USD/CAD и фондовыми индексами существует.

Во-вторых, эта корреляция периодически, но очень редко (раз в несколь¬ко лет) коренным образом переворачивается.

�абл.

9.3). Вместе с тем аналогичные расчеты для других фондовых индексов показали схожий результат для первого периода (ре- зультаты для Dow, S&P 500 и Nasdaq Composite — 13, 7 и 6 дней соответ¬ственно). Для оставшихся двух других интервалов времени данные между разными индексами значительно расходятся, что не дает основания гово¬рить о закономерностях. Итак, с каким багажом знаний мы подошли к выводам в этой корреля¬ционной паре.

�ем интересна дата 28 октября 1999 года для валютного соотношения USD/CAD (рис.

9.22)? Несколькими днями позже рынок этой валютной пары впервые вошел в восходящий канал и, кстати, до сих пор еще нахо¬дится в нем. После выявления наличия связи между динамикой USD/CAD и амери¬канскими фондовыми индексами перед нами неизбежно встанет вопрос: а кто первый начинает меняться, или же изменения происходят одновре¬менно? Расчеты показывают, что в первом периоде данных (с 01/10/85 по 09/12/91) динамика фондового индекса Nasdaq-100 опережала изменение USD/CAD на 6 дней, во втором периоде данных (с 10/12/91 по 27/10/99) уже USD/CAD на 18 дней опережал изменение Nasdaq-100, в третьем пе¬риоде данных (с 28/10/99 по март 2002 года) снова USD/CAD на 13 дней опережал изменение Nasdaq-100. В целом результаты произведенных рас¬четов подтверждают имеющиеся в нашем распоряжении графики (для тре¬тьего периода см.

дставленные графики разброса за каждый из периодов времени наглядно подтверждают проведенные ранее расчеты коэффициентов кор¬реляции (рис.

9.20). А теперь давайте рассмотрим, какова же была динамика USD/CAD и Nasdaq-100 в эти периоды прямой и обратной корреляции (рис.21).

днее (по модулю) значение коэффициента корреляции максимально также у этого фондового индекса, хотя очень близко к нему значение корреляции с индексом Nasdaq-100 и S&P 500.

Графики разброса рядов данных за каждый период времени могут либо наглядно подтвердить, либо опровергнуть полученные выше коэффици¬енты корреляции.

3 приведены значения коэффициентов корреляции для всех четырех основных американских фондовых индексов.

индексов. Жирным отмечены максимальные значения коэффициентов корреля¬ции в каждый из трех периодов времени, откуда легко можно увидеть, что наилучшая корреляция наблюдается между валютным курсом USD/CAD и широким индексом «высоких технологий» Nasdaq Composite.

чения коэффициентов корреляции достаточно высоки для того, что¬бы говорить об устойчивой взаимосвязи между этими двумя показателями.

Если корреляция между американским рынком акций и канадским дол¬ларом действительно существует, то она должна проявляться не только на примере Nasdaq-100, но и с Dow, S&P 500, а также с Nasdaq Composite.

�ко эти изменения хотя и были резкими, но все-таки достаточно редки, чтобы не видеть определенные закономерности.

А пока просчитаем коэффициен¬ты корреляции между этими двумя рядами данных за три отдельных пе¬риода: — с 01/10/85 по 09/12/91 корреляция была отрицательной, а коэффи¬циент корреляции составлял -0.784; — с 10/12/91 по 27/10/99 корреляция была положительной, а коэффи¬циент корреляции составлял +0.762; — с 28/10/99 по март 2002 года корреляция отрицательна, а коэффици¬ент корреляции составляет -0.877.

осмотрим на коэффициент корреляции двух статистических рядов (USD/CAD и Nasdaq-100) с 01/10/85, что составляет 3941 значение днев¬ных закрытий.

Странно, но коэффициент корреляции за этот период ока¬зался положительным — около 0.67, хотя ранее мы видели явную отрица¬тельную корреляцию. Может быть, первоначально сделанные выводы не¬верны и временная обратная корреляция между USD/CAD и Nasdaq-100 это чисто случайное явление?

�ка не пройдена нижняя граница восходящего канала на графике USD/CAD говорить об оконча¬тельном развороте медвежьего тренда на американском фондовом рынке рано, хотя его нижняя точка может быть уже и достигнута.

Однако мы не проводили еще статистических расчетов, поэтому все, что было сказано ранее, это лишь догадки, неподтвержденные цифрами, хотя графически и оправданные.

� этом, как правило, разворотная точка в USD/CAD на¬ходилась несколько раньше, нежели разворотная точка в Nasdaq-100, хотя этот вывод без статистического анализа является умозрительным и пока безосновательным.

Еще один вывод можно сделать, если взять за основу сделанное ранее утверждение, что корреляция на рынках USD/CAD и Nasdaq-100 присут¬ствует и она имеет ярко выраженный отрицательный характер (с ростом первого показателя второй падает и наоборот).

�ые за 4 апреля 2001 года).

Более подробно все ключевые моменты в последнем восходящем ка¬нале USDCAD и соответствующие им события в Nasdaq-100 отражены в таблице 9.2. Таблица 9.2. Ключевые даты в динамике USD/CAD и соответствующие даты в динамике Nasdaq-100 Из приведенной выше таблицы видно, что, за редким исключением клю¬чевые моменты на рынках USD/CAD и Nasdaq-100 находятся на очень близ¬ких расстояниях.

58.

по себе последний факт интересен, хотя и говорит об очень сильном сопротивле¬нии, которое испытывает USD/CAD при достижении цены в 1.58. Еще бо¬лее удивительно то, что достижение USD/CAD 2 апреля 2001 года макси¬мума в 1.5807 сопровождалось достижением американским фондовым рынком низов (см.

18.

�том последняя, пятая точка была отмечена 2 апреля 2001 года, когда стоимость канадско¬го доллара против американского достигла максимума, зафиксированно- Рисунок 9.18. Динамика USD/CAD с 1997 по 2001 год го еще 27 августа 1998 года (1.5807 и 1.5805 соответственно).

�овательно, датой окончательного разворота понижательной тенденции на рынке USD/CAD стало 13 апреля 2000 года, когда была прой¬дена верхняя граница нисходящего канала, хотя нижняя точка этого тренда была зафиксирована еще тремя месяцами ранее — 21 января.

На рисунке 9.18 мы видим, что в последнем повышательном канале гра¬фика USD/CAD есть, по меньше мере, пять точек, когда график валютно¬го курса достигал верхней и нижней линии канала.

17, где овалами отме¬чены указанные выше три ключевых момента фондового рынка США (на примере фондового индекса Nasdaq-100) и курса USD/CAD.

�мере фондового индекса Nasdaq-100) и курса USD/CAD. Рассматривая отдельно динамику валютного курса USD/CAD можно за¬метить два канала, первый из которых понижательный, а второй — повы¬шательный. Одновременно с этим американский фондовый рынок пере¬живал бычий и медвежий тренды соответственно. Из теории технического анализа известно, что датой перелома тренда признается проход ключевого уровня.

1.

лица 9.1. Профицит торгового баланса Канады, в том числе в торговле с США, млн.$ После того как мы разобрались в возможных причинах корреляции в динамике USD/CAD и американских фондовых индексов, посмотрим на графики на рисунке 9.16. Наиболее интересно наблюдать корреляцию между канадским долла¬ром и индексом Nasdaq-100 (на него торгуется фьючерс, а амплитуда его колебаний по сравнению с другими фьючерсами на фондовые индексы S&P 500 и Dow 30 намного больше), поэтому остановим свой взгляд именно на этой паре. Рисунок 9.16. Динамика американских фондовых индексов (DJIA, Nasdaq Composite, S&P 500 и Nasdaq-100, левая шкала) и USD/CAD (правая шкала) с 1997 по 2001 год, 1000 рабочих дней Из графиков на рисунке 9.16 видно, что разворотные моменты в дина¬мике USD/CAD (27/08/98,21/01/00 и 02/04/01) приблизительно совпадают с ключевыми точками в динамике всех американских фондовых индексов.

�огласно теории ценообразования валютного рынка извест¬но, что он обслуживает внешнюю торговлю, а также движение капиталов.

Отсюда динамика USD/CAD должна быть чувствительна к развитию тор¬говых взаимоотношений между Канадой и США, а значит, и к экономи¬ческому состоянию в последней стране. А так как одним из индикаторов экономики любой развитой страны является динамика фондового рын¬ка, USD/CAD может действительно коррелировать с американскими фон¬довыми индексами.

15.

очень хорошо видно на рисунке 9.15. Здесь же следует отметить, что торговый баланс Канады с США на про¬тяжении очень длительного времени остается положительным (табл. 9.1), перекрывая торговый дефицит Канады с другими странами. Это дает ос¬нование утверждать об очень большой значимости для канадской эко- 88% 88% 84% 82% 80% 78% 76% 74% 72% номики способности США потребить произведенную в этой стране про¬дукцию. Из данных в таблице 9.1 видно, что от того, насколько успешно разви¬вается внешняя торговля Канады с США, зависит развитие экономики са¬мой Канады.

2 млрд, а его удельный вес по сравнению с общим размером экспорта соста¬вил 86%.

гам 2000 года экспорт в США достиг $359630.2 млрд, а его удельный вес по сравнению с общим размером экспорта соста¬вил 86%. Также следует отметить, что доля США в экспорте из Канады на протяжении последних шести лет постоянно растет.

кова может быть фундаментальная причина такой тесной корреля¬ции между динамикой канадского доллара и американским рынком ак¬ций?

Как мы знаем, экономика Канады очень тесно завязана на экономику южного соседа — США.

ыражается она в обратно пропорцио¬нальном движений USD/CAD и американских фондовых индексов.

Так, с ростом канадского доллара против доллара американского (на графике па¬дение USD/CAD) наблюдается рост фондовых индексов и наоборот.

�емы совершаемых операций, как правило, в это время снижаются, а открытый интерес пада¬ет до минимальных значений.

8. Пики объемов, выделяющиеся на общем фоне сигнализируют о воз¬можном развороте тренда. 9.4. Торгуем корреляцией Рассмотрим еще один пример возможного применения коэффициента корреляции на примере корреляции между динамикой валютного курса USD/CAD и рынком акций США.

обходимо отметить существование также сезонного фактора, ока¬зывающего заметное влияние как на динамику показателя объема, так и на динамику цен.

Для срочного рынка фьючерсов и опционов существен¬ной является дата окончания срока действия ближайшего контракта (как правило, конец каждого квартала). Для всего рынка существенно также окончание финансового года и календарного года.

это время даже самые не¬большие суммы могут приводить к значительным колебаниям курса, ры¬нок становится мало предсказуемым.

Снижение объема в это время — не обязательно снижение интереса к сделкам при данной динамике курса. Бойтесь рынка после 17 часов по среднеевропейскому времени 7.

) показатели объема сделок приводятся в двух раз¬резах: 6.

�арный рынок и т.д.) показатели объема сделок приводятся в двух раз¬резах: 6. Внимательно следите за изменением объемов в обеденное (в круп¬ных биржевых центрах, особенно Западной Европы) и в ночное время, когда не работает основная масса операторов рынка (в основном Запад¬ной Европы — Лондон, Франкфурт, Париж).

, но и один голос за данное движение цен.

ет нам более-менее полную картину на¬строений на рынке, ведь одна сделка это не только 5 млн долл., но и один голос за данное движение цен. Таким образом, наблюдая за количеством сделок как суррогатом пока¬зателя объема, мы присутствуем на голосовании, где все голоса равны не¬зависимо от количества акций (суммы сделки) им принадлежащих.

�казатели объема в чистом виде на круглосуточном рынке FOREX отсутствуют.

Мы только знаем, что минимальная сумма одной сделки эк¬вивалентна не менее 5 млн долл. Но в этом есть и свое преимущество. Мы избавляемся от влияния еди¬ничных сделок на большие суммы, которые, как правило, проводятся по нестандартным (только приближенным к рыночным) курсам.